ETF套利策略解析（量化交易必读）

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2023-08-24 14:16:04

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所谓“套利”就是指利用一种产品在两个不同的市场价格不一样的情况，在A市场买入，在B市场卖出，获得价差。类似的现象也发生在ETF交易中，今天我们就来捋一捋这其中的门道。 一、ETF为什么会产生套利机会？ 这是因为ETF有两种交易方式：一个是场内交易，类似于股票的买卖，此时的价格是场内交易价格，由买卖形成的；另一个是场外交易，即ETF申购、赎回，此时的价格通过IOPV（即参考单位净值）来衡量，由股票组合加权形成的。 由于两个价格形成机制不同，导致同一只ETF的交易价格与IOPV不同。当交易价格高于IOPV时，我们称基金处于“溢价”状态；反之为“折价”状态；同一标的在不同市场上的价格偏差，导致了ETF可以通过低买高卖进行套利。 二、如何抓住转瞬即逝的套利机会？ 想要通过ETF套利获得超额收益，除了磨炼自身的投资能力外，优秀的工具也能让投资如虎添翼。 1.使用极速交易服务，交易快人一步 市场行情变化迅速，利用Level2行情和极速交易柜台可以更快捕捉交易机会，提高成交概率。 2.通过专业平台交易，简化操作步骤 极短时间内需对大量标的进行多次操作，交易速度竞争激烈，专业的交易平台可以减轻交易员操作压力，进行批量委托。 三、选择好用的ETF套利交易平台 下面我即将要讲到的ETF套利策略就是通过某券商的ETF套利平台来做的，所以在讲ETF套利策略之前，我们还是先来了解一下这个ETF套利平台的优势。这个ETF交易平台是专为ETF套利交易客户量身定制的专业化交易平台，支持股票交易、ETF多品种监控、利润监控、篮子申赎、ETF自主套利、流程套利等功能，为客户解决交易延时过高、交易过程繁琐等问题，能够帮客户快速捕捉到交易机会！它主要具有以下几个优势： 1.极速：采用完整的交易解决方案，从行情系统、柜台系统和网络环境三个方面为客户提供极速交易通道，在ETF套利交易中快人一步。 极速行情：套利机会实时揭示，支持level2行情，运用FPGA技术，行情全链路时延小于900纳秒。 极速交易柜台：采用新一代分布式低延时技术，兼具低时延、业务全、高稳定、易扩展的优点，系统在3万笔每秒大吞吐情况下交易穿透时延约10微秒。 极速网络环境：配备跨交易所机房极速网络专线，网络速度接近普通电信运营商速度的2倍。 2.便捷：单面板交易，无需切换界面;丰富个性化设置，极大提升操作便捷度! 3.智能：数据后台自动查询维护，告别一切手动查询! 4.全面：可交易ETF品种齐全，ETF开通率80%以上；截至2022年3月，全市场ETF品种可申赎覆盖率达83.18%。 根据不同投资者的需求，系统提供三种不同的交易方式： 1.ETF自助交易 系统实时监控ETF交易价格、计算ETF动态IOPV（基金份额参考净值），通过设置成份股交易的价格档位、交易手续费，可提供精准的折溢价利润预估。此外系统支持多个自定义快捷键，同时提供一键撤补单等功能。 2．ETF流程套利 采用任务式套利管理模式，列表实时监控套利交易记录，界面简洁、操作简单，专注套利流程管理，实现一键下单！ 3．ETF套利 在ETF流程套利的基础上进行个性化定制，将套利流程进行拆分，篮子买卖独立统计，充分满足事件套利等个性化场景需求！ 四、ETF是如何进行套利的？ 在不同的市场环境中，ETF套利机会也不一样，ETF套利策略一般有五种方式，包括折溢价套利、延时套利、事件套利、期现套利和同一指数不同基金之间的套利。下面我们就来看一下这五种常见的ETF套利策略的套利手法。 手法一：折溢价套利 本手法是一种T+0的套利模式。 假如我们发现某只ETF交易价格比IOPV（即场外的价格）高0.002元，也就是“溢价”；如果是100万份，“倒卖”一下就是2000元，那么我们应该如何实现这个想法呢？ 溢价套利：当ETF交易价格>基金净值时,在二级市场买入股票组合并申购成ETF份额,再将所得ETF份额卖出即可套利。 第一步：在二级交易市场买入一篮子股票; 第二步：用这一篮子股票申购成ETF； 第三步：在二级交易市场卖出ETF份额。 这其中又有一个问题：投资者应该买入哪些成分股，配置比例又是多少呢？这个投资者不用担心，因为交易所每天会在官网公布当天申购需要购买的股票清单： 以沪深300指数ETF为例，我们可以查询到所有跟踪该指数的跨市场基金，点击详情即可在网站查看相关信息，其中部分沪深300ETF申购赎回成分股如下： 手法二：延时套利 延时套利仍是一种T+0的套利模式。 当投资者判断当日基金IOPV值会逐步走高、大幅超越交易价格时，可以在二级交易市场提前买入ETF份额。当价格差值达到盈利预期时赎回ETF份额，进行折价套利。反之则进行溢价套利。 延时套利机会常常出现在震荡市或熊市反弹时，对投资者的技术分析水平要求较高，在操作时需要注意风险。 手法三：事件套利 对于因利好事件停牌的股票A复盘后可能大涨，如果包含股票A的ETF未将其纳入现金替代，投资者可以进行事件套利。同理，对于复盘后可能大跌的股票B，投资者可利用事件套利的手法获利。 1.利好事件套利 （1）二级市场买入ETF，且该ETF的股票A未纳入现金替代； （2）使用ETF份额赎回一篮子股票； （3）卖出除股票A以外的股票。 2.利空事件套利 （1）二级市场买入股票组合M且不包含股票B，在一级申购赎回市场用股票组合M+股票B部分现金申购ETF份额； （2）立即在二级交易市场卖出ETF份额； （3）B复牌后下跌，基金公司用现金部分购买B，随后将多余的现金退还给投资者。 事件套利本质上是利用了基金公司的现金替代机制进行套利。由于卖出股票A或收到购买B退款往往是在T日以后，因此相比T+0的套利手法，投资者往往需要承担更大风险，比较考验投资者对市场及个股的判断。 手法四：期现套利 所谓期现套利就是利用期货和现货之间的价格差进行套利，ETF的期现套利是基于股指期货合约和现货ETF之间的价格差进行的。因为从长期来看期货和现货最终价格统一，所以当股指期货价格高于现货ETF价格时，预示着未来投资者可以以较高价格卖出手中的ETF份额。此时，投资者可进行期限套利。 上图中如需实现提前卖出ETF需要用到融券的方式实现卖出ETF的步骤，然而实操中券源往往较为紧缺，且券息成本较高，因此国内以ETF溢价以期限套利为主。 手法五：同一指数不同基金之间的套利 当跟踪同一只指数的不同基金折溢价率不同时可采用本手法。 例如，跟踪沪深300的A基金溢价率为0.2%，而同样跟踪沪深300指数的B基金折价率为0.2%，且两只ETF的申购赎回组合相同。此时虽然A、B两基金的折溢价率都不高，但是同一组合在两只基金之间的差价相差0.4%。相比于单只基金套利，此时套利空间更大了。 以上是关于ETF套利策略的全部介绍，希望对你有帮助，喜欢的话，记得帮忙点个关注！

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